어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 대원케이블도 마찬가지입니다. Co.(KRX:006340)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚기 어려울 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
대원전선의 부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 대원전선의 부채는 254억 원으로 1년 동안 495억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 249억 원도 보유하고 있어 순부채는 5,730억 원입니다.
대원전선의 대차 대조표는 얼마나 튼튼한가?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 대원전선은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1560억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 122억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 249억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1420억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채는 단기 유동 자산과 거의 완벽하게 일치합니다.
대원전선의 규모를 고려할 때 유동자산과 총부채의 균형이 잘 잡혀 있는 것으로 보입니다. 따라서 3,427억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 보기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 하지만 어느 쪽이든 대원전선은 순부채가 거의 없으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
대원전선의 EBITDA 대비 순부채 비율은 0.029로 매우 낮아 부채가 미미하다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 지난해 EBIT는 이자 비용의 5.6배에 불과해 차입금이 사업에 다소 부담으로 작용하고 있는 것은 분명합니다. 다행히도 대원전선은 지난 12개월 동안 1,002%의 상승률을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리가 술잔을 기울이는 것보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 앞으로 대차대조표가 어떻게 유지될지는 대원전선의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 대원전선은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이런 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
우리의 전망
다행히도 대원전선이 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환했다는 것은 부채에 대한 우위를 점하고 있다는 것을 의미합니다. 그리고 좋은 소식은 여기서 그치지 않고 EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침하고 있습니다! 이러한 다양한 요소를 고려할 때 대원전선은 부채를 상당히 신중하게 관리하고 있으며 리스크도 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 대차대조표는 매우 건전해 보입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 대원전선에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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