현대 지에프 홀딩스 (KRX :005440), 부채 사용으로 일부 위험 감수

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 현대지앤에프홀딩스(현대지앤에프주식회사 )(KRX:005440)도 마찬가지입니다.(KRX:005440)는 부채를 활용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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현대 지에프 홀딩스의 부채는 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 9월 기준 현대 지에프 홀딩스의 부채는 2798억 원으로 1년 전 1306억 원에서 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 1,380억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1,418억 원으로 더 적습니다.

현대 지에프 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 현대 지에프 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 8,822억 원, 그 이후에는 5,602억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1,380억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 6,880억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기채권을 합친 것보다 총 6,164억 원이 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 6,798억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 현대지상홀딩스의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

현대 지에프 홀딩스의 순부채는 EBITDA의 1.2배에 불과하여 큰 부담 없이 레버리지를 늘릴 수 있음을 시사합니다. 하지만 정말 멋진 점은 작년에 지불한 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았다는 것입니다. 따라서 잘나가는 철판구이 요리사처럼 부채를 처리할 수 있다고 해도 과언이 아닙니다. 더 좋은 점은 현대지앤에프홀딩스가 작년에 EBIT를 10,566% 성장시켰다는 점입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 현대지상홀딩스가 향후 대차대조표를 강화할 수 있을지는 사업의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 현대 지에프 홀딩스는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

현대지상홀딩스의 상각전영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하기 어려운 상황에 대해 다소 우려를 느끼지만, 긍정적인 측면도 있습니다. 이자보상배율과 EBIT 성장률 모두 고무적인 신호입니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때 현대지앤에프홀딩스는 부채로 인해 다소 위험한 투자처로 보입니다. 성과가 나면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 리스크가 나쁜 것은 아니지만, 부채 리스크는 염두에 둘 필요가 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 현대지앤에프홀딩스에는 3가지 경고 신호가 있으며 (최소 2가지 이상은 우리를 불편하게 함) , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

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