하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 현대 지에프 홀딩스 (현대 지에프 홀딩스, Inc.(KRX:005440)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
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부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
현대 지에프 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 12월 말 기준 현대지상홀딩스의 부채는 6,694억 원으로 1년 전 2,220억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차대조표에 따르면 1.37조 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 7055억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
현대 지에프 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
가장 최근 대차대조표를 보면 현대지앤에프홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2.02조 원, 그 이후에는 1.07조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1.37조 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.02조 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 6,946억 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 9,401억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 현대지상홀딩스의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할만한 부채에도 불구하고 현대 지에프 홀딩스는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 현대 지에프 홀딩스는 작년에 EBIT 부문에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 1,940억 원의 EBIT를 달성하며 상황을 반전시켰습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 현대 지에프 홀딩스가 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 현대 지에프 홀딩스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 작년 한 해 동안 현대 지에프 홀딩스는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
현대지상홀딩스는 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 7,050억 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 2,000억 원에 달하는 잉여현금흐름은 EBIT의 103%에 달합니다. 따라서 현대지상홀딩스의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 현대 지에프 홀딩스에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1개는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.