어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 현대건설 (주)(KRX:000720)의 경우, 부채가 많다는 것입니다.(KRX:000720)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
현대건설의 부채는 무엇입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 말 현대건설의 부채는 2.69조 원으로 1년 전의 1.76조 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 3.52조 원의 현금을 보유하고 있어 8,248억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
현대건설의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 현대건설은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 11조 원, 그 이후에는 3조 9천억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 3.52조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 12조 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1.49조 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 현대건설의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이를 염두에 두면 현대건설의 대차대조표는 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, 현대건설이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
게다가 현대건설의 상각전영업이익(EBIT)이 65%나 증가해 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜 수 있게 됐다는 점도 반가운 소식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 현대건설의 미래 수익성은 현대건설이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 현대건설은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 현대건설은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 현대건설은 8,248억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년의 전년 대비 65%에 달하는 EBIT 성장률도 좋았습니다. 따라서 현대건설의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 현대건설에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 중요!)를 발견했습니다.
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