워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 RF Systems Co.(코스닥:474610)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
트럼프는 미국 석유와 가스를 "해방"시키겠다고 약속했으며 이 15개 미국 주식은 혜택을 받을 수 있는 개발이 진행되고 있습니다.
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
RF 시스템은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 기준 RF Systems의 부채는 1년 전 34억 9,000만 원에서 60억 8,000만 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 347억 원의 현금을 보유하고 있어 286억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
RF Systems의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 알에프시스템즈는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 222억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 59억 9천만 원입니다. 반면에 현금은 347억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 46억 1천만 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 112억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 유동성 과잉은 RF Systems가 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, RF Systems는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
경영진이 작년에 32% 감소한 EBIT의 반복을 막을 수 없다면 부채 부담이 크지 않다는 점이 RF Systems에게 중요해질 수 있습니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. RF Systems는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. RF Systems는 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 RF Systems는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, RF Systems는 286억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 따라서 RF Systems의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, RF Systems에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 약간 우려스러운 신호 ) 를 확인했습니다.
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