데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하가 파산으로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 제일엠앤에스(코스닥:412540)가 부채를 가지고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
제일엠앤에스의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 제일엠앤에스의 부채는 1년 전 192억 원에서 280억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 대차대조표에 따르면 289억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 9282억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
제일엠앤에스의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차대조표 데이터에 따르면 제일엠앤에스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,932억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 157억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 289억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 377억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1,422억 원 더 많습니다.
제일엠앤에스의 기업가치가 2,491억 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본을 조달해 재무제표를 보강할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 제일엠앤에스는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
다행히도 제일엠앤에스는 지난 12개월 동안 254%의 증가율을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리가 술잔을 기울이는 속도보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 제일모직의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 회계상 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 제일엠앤에스는 대차대조표상 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 제일엠앤에스는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
제일엠앤에스는 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 9,282억 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 작년에 254%에 달하는 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 제일엠앤에스의 대차대조표가 좋은 편은 아니지만, 그렇다고 나쁘지도 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 제일엠앤에스에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호가 있습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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