Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 범한퓨얼셀 주식회사(코스닥:3829)의 사례를 주목합니다.(코스닥:382900)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
범한퓨얼셀의 부채는 얼마인가?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 말 범한퓨얼셀의 부채는 1년 전의 5.20억 원에서 80.09억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차대조표에 따르면 423억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 342억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
범한퓨얼셀의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 범한퓨얼셀은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채 106억 원과 12개월 이후 만기가 도래하는 부채 70억 9천만 원을 보유하고 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 423억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 192억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 438억 원 더 많은 셈입니다.
이러한 유동성 과잉은 범한퓨얼셀이 부채에 대해 신중한 접근을 하고 있음을 시사합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 범한퓨얼셀이 부채보다 현금을 더 많이 보유하고 있다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 범한퓨얼셀의 향후 수익성은 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
작년에 범한퓨얼셀은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 40% 줄어든 310억 원으로 감소했습니다. 그래서 저희도 긴장하고 있습니다.
그렇다면 범한퓨얼셀은 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 적자를 내는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난해 범한퓨얼셀은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 적자를 냈습니다. 같은 기간 잉여현금 유출액은 마이너스 260억 원, 회계상 손실은 24억 원에 달했습니다. 하지만 적어도 단기적으로 대차대조표에는 342억 원이 성장에 사용할 수 있는 자금이 남아 있습니다. 대차대조표에 유동성이 충분해 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 범한퓨얼셀에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.