Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 SP Systems Co.(코스닥:317830)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
SP SystemsLtd의 부채는 무엇입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 SP SystemsLtd의 부채는 132억 원으로 1년 전 158억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 315억 원의 현금을 보유하고 있어 183억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
에스피시스템즈의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 271억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 48.5억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 315억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 137억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 133억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 SP SystemsLtd의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, SP SystemsLtd가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. SP SystemsLtd는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 SP SystemsLtd는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 14%의 이익인 600억 원의 수익을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 회사에서 빠른 성장세를 보이는 것을 좋아하지만, 각자의 사정이 있습니다.
그렇다면 SP SystemsLtd는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 SP SystemsLtd는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 71억 원의 잉여 현금 유출과 8억 6천만 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 대차대조표상 자본이 183억 원에 불과해 조만간 다시 자본을 확충해야 할 것으로 보입니다. 현재로서는 대차 대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여 현금 흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. SP SystemsLtd에서 3가지 경고 신호 (적어도 1개는 잠재적으로 심각한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.