데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 IL Science Co.(코스닥:307180)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
IL Science의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 일과학의 부채는 1년 전 276억 원에서 666억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 45.4억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 621억 원입니다.
일사이언스의 부채 현황 살펴보기
최근 대차대조표 데이터를 확대하면, 일사이언스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 812억 원, 그 이후에는 123억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 45.4억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 161억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 728억 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 810억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 일사이언스의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 서둘러 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 IL Science의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 IL Science는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 3.8% 감소한 500억 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 IL Science는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 150억 원에 달했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 현금 대비 부채를 떠올려 보면, 이 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 그래서 저희는 재무제표가 약간 긴장된 상태라고 생각하지만, 회복할 수 없을 정도는 아니라고 생각합니다. 하지만 작년에 93억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. IL Science는 투자 분석에서 4 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 우리를 불편하게 만듭니다...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.