하나 테크놀로지 (코스닥 :299030) 부채 부담이 의미있는 이유는 다음과 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 하나테크놀러지 주식회사 (코스닥:2990)가 부채가 없다는 것입니다.(코스닥:299030)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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하나테크놀로지는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이 하나테크놀로지는 2023년 9월 말 부채가 888억 원으로 1년 전 1,135억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 385억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 503억 원입니다.

하나테크놀로지의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 하나테크놀로지는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,117억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 341억 원입니다. 반면에 현금 385억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 101억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 972억 원 더 많습니다.

상장된 하나테크놀로지 주식의 가치가 총 5,142억 원이기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

이상하게도 하나테크놀로지는 8.4라는 높은 EBITDA 비율로 부채가 많지만 이자보상배율은 1k로 매우 높습니다. 이는 회사가 매우 저렴한 부채를 조달하지 않는 한 향후 이자 비용이 증가할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 주주들은 작년에 하나테크놀로지의 EBIT가 21% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 감소세가 계속된다면 채식주의자 대회에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 하나테크놀로지가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 2년 동안 하나테크놀로지는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

하나테크놀로지의 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 전환한 것을 보면 주식에 대해 회의적인 시각이 들었고, 상각전영업이익 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 이자 커버리지가 양호하다는 점에서 낙관적인 전망을 할 수 있습니다. 전반적으로 하나테크놀로지는 대차대조표에 실질적인 리스크가 있을 정도로 부채가 많다고 해도 과언이 아니라고 생각합니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 하나테크놀로지는 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보여주고 있으니 주의해야 합니다.

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