전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 대보마그네틱( 코스닥:2906)의 사례를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:290670)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못해 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
대보마그네틱의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 대보마그네틱의 부채는 4.00억 원으로 1년 동안 4.20억 원에서 감소한 것을 볼 수 있습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 현금 76억 6,600만 원을 보유하고 있으므로 실제로는 36억 6,600만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
대보마그네틱의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 대보마그네틱은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 264억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 207억 원입니다. 반면 현금 76.6억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 31.4억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 177억 원 더 많습니다.
대보마그네틱의 시가총액이 1,269억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 대보마그네틱은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 대보마그네틱은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 대보마그네틱은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익이 53% 줄어든 290억 원으로 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 대보마그네틱은 얼마나 위험할까요?
대보마그네틱은 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 18억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실이 발생했지만 순현금을 고려할 때 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 긍정적인 EBIT를 확인하기 전까지는 다소 완만한 매출 성장으로 인해 주식에 대해 다소 신중한 입장을 취하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 대보마그네틱에는 두 가지 경고 신호 ( 약간 불쾌한 신호는 하나 )가 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.