하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 부채가 과중하면 파산할 수 있기 때문에 부채 사용 현황을 항상 살펴봅니다. 유진테크놀러지 (코스닥:240600)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:240600)가 사업에서 부채를 사용한다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
유진테크놀로지의 순부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 유진테크놀로지의 부채는 134억 원으로 1년 동안 219억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 210억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 76억 3천만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
유진테크놀로지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 유진테크놀로지는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 167억 원, 그 이후에는 337억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 210억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 67억 1천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 76억 6,000만 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 유진테크놀로지가 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 유진테크놀로지는 대출 기관과 아무런 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해, 유진테크놀로지는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차 대조표는 시작하기 가장 좋은 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 유진테크놀로지는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 유진테크놀로지는 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 32% 감소한 350억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 유진테크놀로지는 얼마나 위험할까요?
유진테크놀로지는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 수준에서는 손실을 기록했지만, 실제로는 3억 7,600만 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실이 발생했지만 순현금을 감안하면 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 작년에 매출 성장이 평범했기 때문에 특별히 매력적인 투자 기회라고 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 유진테크놀로지에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나가 마음에 들지 않습니다.
결국 순 부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.