전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 하이젠 모터(HIGEN Motor Co., Ltd.(코스닥:160190)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
하이젠 모터의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 하이젠 모터의 부채는 293억 원으로 1년 전의 400억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 36.0억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 67.1억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
하이젠 모터의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 하이젠 모터는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 355억 원, 그 이후에는 149억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금 36.0억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 104억 원이 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 402억 원 더 많습니다.
이러한 상황은 하이젠 모터의 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 2973억 원 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만 대차대조표를 계속 주시할 가치가 있습니다. 하이젠 모터는 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
주주들은 작년에 하이젠 모터의 EBIT가 77% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 감소세가 계속된다면 채식주의자 대회에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표에서 시작해야 합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 하이젠 모터는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 하이젠 모터의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 하이젠 모터는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 하이젠 모터는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
투자자들이 하이젠 모터의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 순현금이 67억 1천만 원에 달한다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 EBIT의 102%에 달하는 1억 5,600만 원의 잉여현금흐름으로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 하이젠 모터의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 하이젠 모터는 투자 분석에서 3 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 무시해서는 안됩니다 ...
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