주식 분석

파인테크닉스(코스닥:106240)가 부채 부담에 시달리는 이유는 다음과 같다.

KOSDAQ:A106240
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버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Finetechnix. Co.,Ltd.(코스닥:106240)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

일반적으로 부채는 회사가 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Finetechnix.Ltd의 부채는 무엇입니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 6월 Finetechnix.Ltd의 부채는 1년 전 396억 원에서 45.0억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 35억 5천만 원이 있어 순부채는 약 415억 원입니다.

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코스닥:A106240 2024년 11월 13일 부채/자본 내역

파인테크닉스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 파인테크닉스의 부채는 1년 이내에 584억 원, 그 이후에는 119억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄할 수 있는 현금 35억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 215억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채는 총 453억 원으로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.

이러한 적자는 152억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 파인테크닉스는 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

저희는 수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

0.34배의 낮은 이자보상배율과 15.1이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 파인테크닉스에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 부채 부담은 상당합니다. 하지만 한 가지 다행인 점은 파인테크닉스가 지난 12개월 동안 9억 7,100만 원의 플러스 EBIT를 달성하여 전년도 손실보다 개선되었다는 점입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 파인테크닉스는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년에 파인테크닉스는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 파인테크닉스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점과 총부채를 유지해 온 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 적어도 EBIT 성장률은 그렇게 나쁘지 않습니다. 저희는 파인테크닉스의 부채가 너무 많을 가능성이 매우 크다고 생각합니다. 우리가 보기에 이 주식은 다소 위험도가 높기 때문에 피해야 할 주식이지만, 각자의 (투자) 스타일에 따라 다릅니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 투자 분석에서 Finetechnix.Ltd가 1 개의 경고 신호를 표시하고 있음을 알아야합니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 목록을 확인하세요.

가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.

공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Finetechnix.Ltd 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.