휴림로봇(코스닥:090710)이 호실적을 발표했지만 주가는 주춤했다.(코스닥:090710)가 호실적을 발표했지만 주가는 정체되어 있습니다. 당사의 분석에 따르면 주주들이 수치에서 우려스러운 점을 발견한 것으로 보입니다.
휴림로봇의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
즉, 잉여현금흐름비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2024년 12월까지 12개월 동안 휴림로봇은 0.33의 발생주의 비율을 기록했습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익에 훨씬 못 미친다는 것을 추론할 수 있으며, 이는 후자에 많은 비중을 두기 전에 다시 생각해봐야 할 수도 있음을 시사합니다. 작년 한 해 동안 실제로 잉여현금흐름은 마이너스 36억 원으로, 앞서 언급한 77억 3천만 원의 이익과는 대조적입니다. 1년 전에는 휴림로봇이 62억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익(따라서 발생률)에 미치는 영향도 고려해야 하며, 회사가 신주를 발행하는 데 따른 파급 효과도 주목해야 합니다. 주주들에게 좋은 소식은 지난해 휴림로봇의 발생비율이 훨씬 좋았기 때문에 올해 부진한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 이익 대비 현금흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.
참고: 투자자는 항상 대차 대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 휴림로봇의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 공교롭게도 휴림로봇은 작년에 56% 더 많은 신주를 발행했습니다. 그 결과 순이익이 더 많은 수의 주식에 분배되었습니다. 주당순이익과 같은 주당 지표는 실제 주주들이 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 여기를 클릭하면 휴림로봇의 주당순이익 차트를 볼 수 있습니다.
희석은 휴림로봇의 주당순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
3년 전 휴림로봇은 적자를 냈습니다. 그리고 지난 12개월만 놓고 보더라도 1년 전에도 적자를 냈기 때문에 의미 있는 성장률을 기록하지 못했습니다. 우리가 아는 것은 지난 12개월 동안 이익을 본 것은 좋지만, 회사가 주식을 발행할 필요가 없었다면 주당 기준으로 그 이익이 더 좋았을 것이라는 점입니다. 따라서 희석이 주주들에게 상당히 큰 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
만약 휴림로봇의 주당순이익이 시간이 지남에 따라 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 하지만 반대로 수익(주당순이익이 아닌)이 개선되고 있다는 소식은 그다지 반갑지 않을 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
휴림로봇의 이익은 지난 12개월 동안 75억 원의 이익이 감소한 비정상적인 항목으로 인해 어려움을 겪었습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 흐름이 견조하게 유지되었다면 발생률이 더 좋아졌을 것이므로 발생률이 좋지 않은 것과 함께 보기에는 좋지 않습니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대다수의 상장 기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2024년 12월까지 12개월 동안 휴림로봇은 큰 규모의 비정상 항목 비용이 발생했습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력보다 더 나빠 보이게 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
휴림로봇의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로 휴림로봇의 발생성 비율은 법정 이익이 현금 흐름에 의해 뒷받침되지 않는다는 것을 시사하지만, 비정상적인 항목이 실제로 이익에 부담을 준다는 사실은 이러한 비정상적인 항목이 재발하지 않을 경우 업사이드가 발생할 수 있음을 시사합니다. 또한 희석으로 인해 주주가 보유한 회사 지분이 줄어든다는 의미이기도 합니다. 앞서 언급한 모든 사항을 고려하면 휴림로봇의 이익은 지속 가능한 수준의 수익성에 대한 넉넉한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 가치가 있다는 점을 명심하세요. 심플리 월스트리트에서는 휴림로봇에 대한 3가지 경고 신호를 발견했으며, 이러한 경고 신호는 주목할 가치가 있다고 생각합니다.
이 기사에서 우리는 수익 수치의 유용성을 손상시킬 수있는 여러 가지 요인을 살펴 보았고 조심스럽게 결론을 내 렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.