한국의 평균 주가수익비율(이하 "P/E")이 12배에 가까운 상황에서 서호전기 (코스닥:065710)의 P/E 비율 10.3배에 대해 무관심해도 용서받을 수 있습니다. 하지만, 투자자가 뚜렷한 기회 또는 비용이 많이 드는 실수를 무시할 수 있으므로 설명없이 단순히 P/E를 무시하는 것은 현명하지 않습니다.
예를 들어, 서호전기는 작년에 수익이 악화되었는데 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 서호전기가 앞으로 실망스러운 실적을 만회할 것으로 기대하기 때문에 P/E가 하락하지 않았을 수도 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 약간 긴장할 수 있습니다.
서호전기의 성장 추이는 어떻게 될까요?
서호전기의 P/E 비율을 정당화하기 위해서는 시장과 유사한 성장세를 보여야 합니다.
먼저 지난해 서호전기의 주당 순이익 성장률을 살펴보면 19%라는 실망스러운 감소를 기록했기 때문에 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 안타깝게도 그 기간 동안 전체적으로 주당순이익 성장이 거의 없었던 3년 전으로 돌아간 셈입니다. 따라서 그 기간 동안 수익 성장 측면에서 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.
이는 내년에 28% 성장할 것으로 예상되는 나머지 시장과 대조적이며, 이는 최근 회사의 중기 연평균 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다.
이를 고려할 때 서호전기의 주가수익비율이 다른 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 대부분의 투자자들은 최근 성장률이 상당히 제한적이라는 점을 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것 같습니다. P/E가 최근 성장률에 더 부합하는 수준으로 떨어질 경우 향후 실망할 수 있습니다.
서호전기의 P/E에 대한 결론
가격 대비 수익 비율의 힘은 주로 가치 평가 도구가 아니라 현재 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데 있다고 말할 수 있습니다.
서호전기의 최근 3년간 실적 추이를 살펴본 결과, 현재 시장 기대치보다 부진한 것으로 나타나 예상했던 것만큼 P/E에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 시장 성장률보다 더딘 실적 부진으로 주가가 하락할 위험이 있다고 판단하여 적정 P/E를 낮추었습니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 어렵습니다.
투자하기 전에 고려해야 할 다른 중요한 위험 요소도 있으며, 서호전기에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
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