버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Essen Tech Co.(코스닥:043340)도 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Essen Tech의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 기준 에센테크의 부채는 409억 원으로 1년 전의 538억 원에서 감소했습니다. 반대로 현금은 48.3억 원으로 순부채는 약 361억 원입니다.
에센테크의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 에센테크는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 267억 원, 그 이후에는 215억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 48.3억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 99.9억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 334억 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 512억 원에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 에센테크의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 이는 회사가 서둘러 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 Essen Tech의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 에센테크는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만, 6.1%의 수익률인 520억 원의 매출을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 회사에서 더 빠른 성장을 기대하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 Emptor
지난 12개월 동안 에센테크는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 34억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 64억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. Essen Tech는 투자 분석에서 4 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 무시해서는 안됩니다 ...
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.