이곤 홀딩스 (코스닥 : 039020), 많은 부채를 사용하고있는 것 같습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 이곤 홀딩스(코스닥:039020)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

이곤 홀딩스의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 12월 기준 이곤 홀딩스의 부채는 전년도와 거의 동일한 2,540억 원입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 반대로 319억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 2,185억 원입니다.

이곤 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 이곤 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,969억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 1,240억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 319억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 617억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3,272억 원 더 많습니다.

830억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권자들이 상환을 요구할 경우 이곤 홀딩스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

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순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익성 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

이곤 홀딩스의 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(7.6)과 이자 비용의 0.54배에 불과한 이자 커버리지라는 이중고에 직면해 있습니다. 즉, 부채가 많은 것으로 간주할 수 있습니다. 하지만 지난 12개월 동안 이곤 홀딩스의 EBIT가 103%나 증가했다는 사실을 기억한다면 주주들에게 어느 정도 위안이 될 것입니다. 이곤이 이 길을 계속 걸어갈 수 있다면 비교적 쉽게 부채를 탕감할 수 있는 위치에 있을 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Eagon HoldingsLtd는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년간 이곤 홀딩스는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에 Eagon HoldingsLtd의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 결과, 이 회사의 총 부채 수준은 일년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않은 것으로 나타났습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮은 성장세를 보이고 있다는 점은 고무적입니다. 앞서 언급한 모든 요인을 고려할 때 Eagon HoldingsLtd는 부채가 너무 많은 것 같습니다. 이런 종류의 위험은 일부에게는 괜찮을 수 있지만 확실히 우리의 배를 띄우지는 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 투자 분석에서 5 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 무시할 수 없습니다 ...

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