진성티이씨(코스닥:036890)의 대차 대조표는 건전한가?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 진성티이씨(코스닥:036890)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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진성티이씨의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 진성티이씨의 부채는 1년 전 682억 원에서 914억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 1,290억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 376억 원입니다.

진성티이씨의 대차대조표는 얼마나 건전한가?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 진성티이씨는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,652억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 182억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1,290억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 951억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 407억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 진성티이씨가 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때 대출 기관과 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해, 진성티이씨가 부채보다 현금을 더 많이 보유하고 있다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다.

실제로 진성티이씨는 지난 12개월 동안 EBIT가 62%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 하지만 진성티이씨는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 기업이 부채를 갚으려면 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 진성티이씨는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 진성티이씨는 예상보다 훨씬 높은 84%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.

요약

기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 진성티이씨의 경우 순현금이 376억 원에 달하고 대차대조표가 상당히 양호한 편입니다. 그리고 잉여현금흐름이 350억 원으로 EBIT의 84%에 달한다는 점도 인상적이었습니다. 따라서 진성티이씨의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 진성티이씨에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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