원익큐브 (코스닥 :014190) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 원익큐브(코스닥:014190)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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원익큐브의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 원익큐브의 부채는 2024년 9월 기준 181억 원으로 전년과 거의 동일한 수준입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 313억 원의 현금을 보유하고 있어 132억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

원익큐브의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 원익큐브는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 431억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 206억 원입니다. 반면 현금은 313억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 485억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 346억 원 더 많습니다.

이러한 초과 유동성은 원익큐브의 대차대조표가 포트녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 사실을 고려할 때 원익큐브의 대차대조표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 원익큐브가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다.

반면에 원익큐브의 상각전영업이익은 작년에 비해 13%나 급감했습니다. 이런 실적이 자주 반복되면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 원익큐브는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 부채를 갚기 위해서는 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 원익큐브는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 원익큐브는 EBIT의 80%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 원익큐브는 132억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 무엇보다 중요한 것은 EBIT의 80%를 잉여현금흐름으로 환산하면 -46억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 원익큐브의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 원익큐브에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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