SPECO Ltd.(코스닥:013810) 주주들은 주가가 33% 상승하고 이전의 약세에서 회복하는 등 좋은 한 달을 보냈다는 사실에 기뻐할 것입니다. 더 넓은 관점에서 보면 지난 달만큼 강하지는 않지만 연간 20%의 상승도 상당히 합리적입니다.
국내 건설업종 기업의 거의 절반이 주가매출비율(이하 P/S)이 0.2배 미만인 상황에서 이렇게 큰 폭의 주가 상승을 보인 스페코는 3.4배의 P/S로 리서치할 가치가 없는 종목으로 여겨질 수 있습니다. 그러나 P/S가 상당히 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
SPECO의 P/S는 주주에게 무엇을 의미할까요?
예를 들어, 작년 한 해 동안 SPECO의 수익은 악화되었으며 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 향후에도 회사가 대부분의 다른 회사를 능가할 것으로 예상하고 있기 때문에 P/S가 붕괴되지 않았을 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 상당히 불안해할 수 있습니다.
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SPECO와 같은 P/S 비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 업계보다 훨씬 뛰어난 성과를 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 작년의 매출 성장률을 살펴보면, 26%라는 실망스러운 감소율을 기록하여 기대에 부풀어 있을 만한 수준은 아니었습니다. 지난 3년 동안 총 74%의 매출 감소를 기록하는 등 지난 3년간의 실적도 좋지 않습니다. 따라서 주주들은 중기적인 매출 성장률에 대해 낙담했을 것입니다.
향후 12개월 동안 2.4% 성장할 것으로 예상되는 업계와 비교하면, 최근의 중기 매출 실적을 바탕으로 한 회사의 하향 모멘텀은 냉정한 그림입니다.
이를 감안할 때 SPECO의 주가수익비율이 동종 업계 평균을 초과하는 것은 우려스러운 부분입니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 상황보다 훨씬 더 낙관적이며 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 최근 수익 추세가 지속되면 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
SPECO의 P/S에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가 급등으로 인해 SPECO의 P/S도 급등했습니다. 주가매출비율만 가지고 주식 매도 여부를 결정하는 것은 현명하지 않지만, 회사의 미래 전망에 대한 실질적인 가이드가 될 수 있습니다.
SPECO를 조사한 결과 중기적으로 매출 감소로 인해 업계가 성장할 것이라는 점을 감안할 때 예상보다 낮은 주가순자산비율이 형성되지는 않을 것으로 보입니다. 현재로서는 이러한 매출 실적이 오랫동안 긍정적인 심리를 뒷받침할 가능성이 높지 않기 때문에 높은 주가수익비율에 만족할 수 없습니다. 최근의 중기 수익 추세가 지속된다면 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불해야 할 위험에 처하게 될 것입니다.
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