Stock Analysis
전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 금호에이치티(KRX:214330)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
금호에이치티의 부채는 얼마나 될까요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 금호 HT의 부채는 1년 전의 432억 원에서 494억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차 대조표에 따르면 70.0억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 20.6억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
금호에이치티의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 재무제표에 따르면 금호에이치티는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,245억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 63억 7천만 원입니다. 반면 현금은 70.0억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 1,035억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 426억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 금호에이치티의 재무제표가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이런 관점에서 보면 대출 기관은 가라테 블랙벨트 유단자가 사랑하는 사람처럼 안심할 수 있을 것입니다. 간단히 말해, 금호 HT는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 금호 HT는 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 27%나 증가하여 부채 상환 능력이 향상되었다는 점도 주목할 만합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 금호에이치티는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 금호 HT의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 금호에이치티는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 금호 HT의 순현금이 206억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년의 전년 대비 27% EBIT 성장률도 좋았습니다. 따라서 금호 HT의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 금호 HT에서 발견한 3가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아두어야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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Kumho HT
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