HL 만도 (KRX :204320)가 의미있는 부채 부담을 갖는 이유는 다음과 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 HL만도(KRX:204320)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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HL 만도의 부채는 얼마인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월에 HL 만도의 부채는 2조 11억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 현금 5,758억 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 1.53조 원입니다.

HL만도의 부채 현황 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, HL 만도는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2.53조 원, 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채가 1.62조 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 5,758억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.83조 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1조 7,400억 원 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 2.07조 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 HL만도의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

우리는 수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

HL만도의 순부채는 EBITDA의 2.5배로 매우 합리적인 수준이지만, 지난해 이자비용을 충당하는 EBIT는 4.6배에 불과했습니다. 감가상각비와 상각비가 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익에 대한 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 큰 것으로 보입니다. HL 만도는 작년에 EBIT를 4.4% 증가시켰습니다. 이 수치는 놀랄 만한 수준은 아니지만 부채와 관련해서는 긍정적입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 무엇보다도 향후 HL 만도가 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 HL 만도는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

HL 만도의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 그렇지만 EBIT 성장 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아닙니다. 더 큰 그림을 보면 HL만도의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 HL 만도에는 두 가지 경고 신호 ( 그리고 약간 우려스러운 경고 신호 )가 있습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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