어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 유니온머티리얼즈 (KRX:047400)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
유니온 머티리얼즈는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 유니온 머티리얼즈의 부채는 1,665억 원으로 1년 동안 999억 원이 증가했습니다. 하지만 415억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 1024억 원입니다.
유니온 머티리얼즈의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 유니온머티리얼즈는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,665억 원, 그 이후에는 226억 원의 부채가 만기 도래한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 415억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 460억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 790억 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 1,025억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 유니온머티리얼즈의 부채 사용 현황을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 유니온 머티리얼즈의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 유니온 머티리얼즈는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 3.8% 감소한 1,170억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 사항
중요한 것은 유니온머티리얼즈가 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 86억 원의 손실을 기록했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교해보면 유니온머티리얼즈가 부채를 보유하고 있는 것은 현명하지 못한 것으로 보입니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월간 220억 원의 손실을 흑자로 전환하면 더 나아질 것입니다. 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 유니온 머티리얼즈에는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호가 있습니다(그 중 2가지는 우리에게 좋지 않은 신호입니다).
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