어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 현대위아(KRX:011210)는 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험 요소가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
현대위아의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 현대위아의 부채는 1.25조 원으로 1년 동안 1.64조 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 1.26조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 78.5억 원입니다.
현대위아의 부채 현황 살펴보기
최신 대차대조표 데이터를 확대하면 현대위아의 12개월 이내 만기 부채가 2조 1,300억 원, 그 이후 만기 부채가 6,885억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 1조 2,600억 원의 현금과 1조 5,700억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 이러한 유동 자산은 총 부채와 거의 일치합니다.
현대위아의 규모를 고려할 때 유동자산과 총부채의 균형이 잘 잡혀 있는 것으로 보입니다. 따라서 1조 2,000억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 보기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 필요는 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 현대위아는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
반면에 현대위아는 지난 12개월 동안 EBIT가 4.0% 감소했습니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 현대위아는 부채 관리에 어려움을 겪을 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 현대위아가 향후 대차대조표를 개선할 수 있을지는 향후 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 현대위아는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 현대위아는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 입장에는 공감하지만, 현대위아의 순현금이 78.5억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 무엇보다도 EBIT의 120%를 잉여현금흐름으로 환산하면 1,790억 원의 잉여현금흐름을 창출할 수 있습니다. 그렇다면 현대위아의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 현대위아의 주당 순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.