전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 한국퓨얼텍(코스닥:123410)도 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
코리아퓨얼텍의 부채는 얼마입니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 한국퓨얼텍의 부채는 2023년 12월 1,002억 원으로 1년 전 1,132억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 391억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 612억 원이 됩니다.
코리아퓨얼텍의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 한국퓨얼텍의 12개월 이내 만기 부채가 1,914억 원, 그 이후 만기 부채가 464억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금 391억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1022억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 966억 원 더 많습니다.
금액이 많아 보일 수 있지만, 한국퓨얼텍의 시가총액이 2,144억 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않은 수준입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
한국퓨얼텍의 순부채 대비 EBITDA가 1.0, 이자보상배율이 6.2배인 것을 보면 부채를 상당히 합리적인 방식으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 그 외에도 한국퓨얼텍이 상각전영업이익(EBIT)을 97%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜게 되었다는 소식을 전하게 되어 기쁘게 생각합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 한국퓨얼텍이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 한국퓨얼텍은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 59%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준의 잉여현금흐름입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
좋은 소식은 한국퓨얼텍이 보여준 EBIT 성장 능력은 푹신푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 사실 총부채 수준이 이러한 인상을 다소 약화시키는 것 같습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 한국퓨얼텍은 부채를 상당히 안정적으로 감당할 수 있는 기업이라는 생각이 듭니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링 할 가치가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 한국퓨얼텍에는 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지는 약간 우려스러운 신호)가 있습니다.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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