대동기어(코스닥:008830)가 부채 부담에 짓눌리는 이유는 다음과 같습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 대동기어도 마찬가지입니다 .(코스닥:008830)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

대동기어의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 12월 기준 대동기어의 부채는 897억 원으로 1년 동안 79.7억 원이 증가했습니다. 하지만 216억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 875억 원으로 더 적습니다.

대동기어의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 대동기어는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,290억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 349억 원에 달합니다. 반면 현금은 216억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 404억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1,213억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 1,820억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

대동기어에 대한 최신 분석을 확인하세요.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자, 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

1.1배에 불과한 낮은 이자보상배율과 7.4배에 달하는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 대동기에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 대동기어의 부채 부담은 상당합니다. 설상가상으로 대동기어는 지난 12개월 동안 EBIT가 45%나 감소했습니다. 장기적으로 이런 수익이 계속된다면 부채를 갚는 것은 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 대동기어는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 대동기어는 지난 3년 동안 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 잉여현금흐름이 마이너스인 기업의 부채는 일반적으로 더 비싸고, 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 바라야 합니다.

우리의 견해

표면적으로 대동기어의 이자 커버리지는 주가에 대한 의구심을 갖게 만들었고, EBIT 성장률은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 그리고 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치도 큰 확신을 주지 못했습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때 대동기어는 부채가 너무 많은 것처럼 보입니다. 일부 투자자들은 그런 종류의 위험한 플레이를 좋아하지만, 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 대차대조표는 분명 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 대동기어에서 3가지 경고 신호 (최소 2개는 잠재적으로 심각함) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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