PG&Eコーポレーション （NYSE:PCG）の株価収益率（PER）15.9倍は、PERの中央値が約17倍である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
PG&Eは、他のほとんどの企業の収益が減少しているのに比べ、収益成長率がプラス圏にあり、ここ最近かなり好調である。 好調な業績が他の企業のように悪化すると予想する人が多いため、PERが上昇しないのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
成長指標が示すPERとは？
PERを正当化するためには、PG&Eは市場並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は20％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
同社を担当する12人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率12％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。
これを考えると、PG&EのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのも理解できる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそこそこの金額しか払いたくないようだ。
要点
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
PG&Eは、予想成長率が市場予想と一致しているため、PERは中程度を維持している。 現在のところ、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支え続けるだろう。
とはいえ、私たちの投資分析では、PG&Eは3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは重大である。
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