ジーニー・エナジー(NYSE:GNE)の精彩を欠いた決算の先を見ることができると考える

先週発表されたジニー・エナジー社（NYSE:GNE）の決算は、株主の印象に残るものではなかった。 軟調な利益数字にもかかわらず、我々の分析は損益計算書の全体的な質について楽観的である。

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ジーニー・エナジーの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

ジーニー・エナジーの2023年12月までの1年間の発生率は-0.54である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、過去1年間のフリー・キャッシュ・フローは5,300万米ドルで、利益1,280万米ドルを大きく上回っている。 ジニー・エナジーのフリー・キャッシュ・フローは、昨年1年間で実際に減少しており、これは生分解性のない風船のように残念なことである。 注目すべきは、同社が新株を発行したため、既存株主が希薄化し、将来の利益に対する株主の取り分が減少したことである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、ジーニー・エナジーのバランスシート分析がご覧いただけます。

企業の利益成長の価値を理解するためには、株主利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 ジーニー・エナジーは昨年、5.2％の新株を発行した。 従って、1株当たりの利益分配は少なくなった。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたからといって喜ぶようなもので、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 ここをクリックすると、ジーニー・エナジーのEPSチャートを見ることができる。

ジーニー・エナジーの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響について

ジーニー・エナジーは過去3年間、年率17％の増益を記録している。 純利益は過去12ヵ月で77％減少した。 しかし、株主にとっては残念なことに、一株当たり利益はさらに悪化し、77％減少した。 つまり、希薄化が株主に少なからず影響を与えていることがお分かりいただけるだろう。

長期的には、ジーニー・エナジーの一株当たり利益が増えれば、株価も上がるはずだ。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が上昇するかどうかを評価することを目的とするのであれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言える。

ジーニー・エナジーの利益パフォーマンスに関する当社の見解

結論として、ジーニー・エナジーは利益に対してキャッシュフローが旺盛であり、これは良質な利益を示しているが、希薄化によって一株当たり利益が利益より早く減少していることを意味する。 前述のことを考慮すると、ジーニー・エナジーの利益実績は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 これを踏まえて、同社をもっと分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 その例を挙げよう：ジーニー・エナジーが注意すべき3つの警告サインを発見した。

この記事では、ビジネスの指針として、利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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