エジソン・インターナショナル（NYSE:EIX）の株価収益率（PER）は33.1倍で、米国の企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、エジソン・インターナショナルはプラス圏で業績を伸ばしており、このところかなり好調だ。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
エジソン・インターナショナルのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、過去1年間、同社の1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、EPSは3年前と比較して16％増加している。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間で年率34％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場では年率10％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
この点を考慮すれば、エジソン・インターナショナルのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
予想通り、エジソン・インターナショナルのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
パレードに水を差したくはないが、エジソン・インターナショナルの注意すべき3つの警告サイン（2つは無視できない！）も見つけた。
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