投資家はブラックヒルズ社（NYSE:BKH）の業績を買っていない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、ブラック・ヒルズ・コーポレーション（NYSE:BKH）のPER13.6倍は魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ブラック・ヒルズの最近のマイナス収益の伸びは、他の企業と比べて良くも悪くもない。 多くの人が同社の業績がさらに悪化すると予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績が崖から落ちないことを望むだろう。

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ブラックヒルズの成長動向は？

ブラックヒルズのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要な点として市場よりも業績が悪いと予想される企業にとっては典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が1.7％減少した。 このため、直近の3年間はEPSが5.2％増とまずまずの伸びを示したものの、この3年間は低迷している。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

今後の見通しについては、同社に注目している2人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.0％の成長が見込まれる。 市場予想が年率10％成長であるため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、ブラック・ヒルズが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であると予想し、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

重要なポイント

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

ブラックヒルズ社が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、私たちはブラックヒルズに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。

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