ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、ALLETE社（NYSE:ALE）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項だろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は、ビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
ALLETEの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のALLETEの負債は17.9億米ドルで、1年前の19.2億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する7,190万米ドルの現金があり、純負債は約17億2,000万米ドルとなる。
ALLETEのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、ALLETEは12ヶ月以内に3億7,760万米ドルの負債を抱え、12ヶ月以降に28億7,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は7,190万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する1億3,720万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を30億4,000万米ドル上回っている。
これは同社の時価総額35億米ドルに対するレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ALLETEのEBITDAに対する負債比率は3.9倍で、EBITは支払利息を2.7倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを維持することは可能であると思われる。 良いニュースは、ALLETEが過去12ヶ月間でEBITを32％順調に伸ばしたことだ。 人間の優しさのミルクのように、このような成長は回復力を高め、負債を管理する能力を高める。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ALLETEが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、ALLETEのフリー・キャッシュフローはEBITの20％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債を処理することをより困難にする。
当社の見解
ALLETEは、EBITで支払利息をカバーする能力も、EBITDAに対する純負債も、負債を増やす能力に確信を与えるものではなかった。 しかし、良いニュースは、同社がEBITを容易に成長させることができるようだということである。 また、ALLETEのような電気事業会社は、一般的に問題なく負債を利用していることも知っておく必要がある。 これらの要因を考慮すると、ALLETEは借入金でリスクを取っているように思える。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 ALLETEが注意すべき2つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.