エクセル・エナジー（NASDAQ:XEL）は多くの負債を抱えているようだ。

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 エクセル・エナジー社（NASDAQ:XEL）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

エクセル・エナジーの純負債とは？

下記の通り、2025年3月末現在、Xcel Energyの負債は312億米ドルで、1年前の274億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する11.4億米ドルの現金があり、純負債は約301億米ドルとなる。

エクセル・エナジーの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、Xcel Energyは12ヶ月以内に67億4,000万米ドル、それ以降に462億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これらの債務を相殺するために、11億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払われる23億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額より495億米ドル多い負債がある。

この赤字は、同社の巨額の時価総額391億米ドルを上回っていることから、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、エクセル・エナジーの負債水準を注視すべきだと考える。 仮に、同社が現在の株価で増資による負債返済を余儀なくされた場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

エクセル・エナジーの最新分析をチェック

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。1つ目は、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、2つ目はEBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

エクセル・エナジーの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（5.6）、EBITが支払利息のわずか1.9倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 つまり、債務負担が重いと考えられる。 投資家にとってのもう一つの懸念は、エクセル・エナジーのEBITが昨年12％減少したことだろう。 このような状況が続けば、負債を処理するのは、怒った家猫を旅行箱に入れるのと同じくらい簡単だろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、エクセル・エナジー社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、エクセル・エナジーは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

一見したところ、エクセル・エナジーのEBITDAに対する純負債は、この銘柄に対して私たちを躊躇させ、EBITからフリー・キャッシュフローへの変換は、一年で最も忙しい夜に空いているレストランほど魅力的ではなかった。 また、負債総額の水準でさえ、あまり信頼感を抱かせるものではない。 また、エクセル・エナジーの属する電気事業は、ディフェンシブな業界であることも注目に値する。 前述のすべての要因を考慮すると、エクセル・エナジーは負債が多すぎるように見える。 このようなリスクは、ある種の人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、エクセル・エナジー社には、投資する前に知っておくべき警告サインが2つある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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