ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、エバジー社（NASDAQ:EVRG）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合に、企業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Evergyの負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、Evergyの負債は131億米ドルで、1年前の120億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 また、現金はあまりないので、純負債はほぼ同じである。
エバーギーの負債
最新の貸借対照表データによると、Evergyの負債は1年以内に35億1,000万米ドル、それ以降に178億米ドルの返済期限が到来する。 一方、現金は2,770万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は2億6,840万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると210億米ドルの負債があることになる。
ここでの不足は119億米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットの詰まった巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、エバーギーは今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
金利カバー率が2.5倍と弱く、EBITDAに対する純負債の比率が5.5倍と不穏な高さであるため、エバージーに対する信頼は、腹にワンツーパンチを食らったような衝撃を受けた。 つまり、債務負担が重いということだ。 債務負担を考えると、エバーギーのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことは理想的とは言い難い。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、エバージーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、エバージーは多くのキャッシュを消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
当社の見解
表面的には、エバーギーのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、少なくともEBIT成長率はそれほど悪くない。 また、エバージーが電気事業に属していることも注目に値する。 前述のすべての要因を考慮すると、エバージーは負債が多すぎるように見える。 そのようなリスキーなプレーを好む投資家もいるが、私たちの好みではないことは確かだ。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、エバーギーの2つの警告サインを発見した（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）。
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