ユニオン・パシフィック・コーポレーション(NYSE:UNP)の株価収益率(PER)は21.3倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍以下であり、PER11倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ユニオン・パシフィックは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
ユニオン・パシフィックのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は4.5％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で17％の上昇となっている。 つまり、この間、同社が実際に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測によれば、今後3年間の収益は年率9.9％成長する。 市場が年率11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。
このような情報から、ユニオン・パシフィックが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
要点
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
ユニオン・パシフィックのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが明らかになった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、私たちは株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えます。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 ユニオン・パシフィックの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.