Uberの欧州におけるロボットタクシー試験運用は、Uber Technologies（UBER）の「資産軽量型」自動運転戦略のストーリーを変えることになるだろうか

• 2026年6月初旬、WeRideはUber TechnologiesおよびAVOMOと提携し、マドリードでスペイン初の商用ロボタクシー実証実験を開始すると発表した。一方、UberもAutobrainsおよびNvidiaとの提携を発表し、ミュンヘンでロボタクシープログラムを展開することで、欧州における初の商用自動運転サービスの展開を開始した。
• これらの提携は、Uberが自動運転車に対してアセットライトなアプローチを採用していることを浮き彫りにしている。同社はサードパーティの技術や車両運営事業者を活用し、複数の都市にまたがる既存の配車サービス市場にロボットタクシーを直接統合しようとしている。
• ここでは、Uberの欧州におけるロボットタクシー実証事業が、特に自動運転分野での提携や資本集約度に関して、同社の投資ストーリーをどのように再構築し得るかを検証する。

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Uber Technologiesの投資ストーリーの総括

今日、Uberの株式を保有するには、規制や競争にもかかわらず、同社のグローバルネットワーク、拡大する会員事業および広告事業、そして「人間と自動運転のハイブリッドモデル」が持続的な利益を支えられると信じる必要がある。 マドリードとミュンヘンでの新たなロボットタクシー実証実験は、資産軽量型の自動運転戦略を裏付けるものであり、これまでは懸念されていた多額の車両購入費に関する懸念を和らげる可能性がある。しかし、短期的な主な変動要因は依然として収益性目標の達成状況であり、法規制や労働規則の変遷が最大のリスク要因と見られる。

マドリードにおけるWeRideとの提携は、ここで特に重要だ。なぜなら、これはUberが自ら車両を購入するのではなく、AVパートナーや現地の車両運営事業者に依存するという、同社の広範なアプローチを反映しているからである。 この構造は、サンタンデール銀行が支援する欧州における10億ユーロ規模の車両調達プラットフォームといった最近の動きと相まって、Uberが自動運転車のパイロット事業を実験しつつも、自社の資本を直接車両に多額投入することなく供給を拡大する手段をさらに増やしている。

しかし、ロボタクシーを巡る楽観論の裏側では、投資家は、Uberの事業展開に重大な影響を及ぼしかねない規制や責任追及の動きが活発化していることにも留意すべきである...

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Uber Technologiesの予測では、2029年までに777億ドルの売上高と110億ドルの利益が見込まれています。これには、年率13.1%の売上高成長と、現在の85億ドルから約25億ドルの利益増加が必要となります。

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最も悲観的なアナリストの一部は、2029年までに売上高約667億ドル、利益約82億ドルと想定し、すでに慎重な姿勢を示しており、利用回数が伸びたとしても、自動運転車（AV）への投資や利益率の低い製品が利益の上限を押し下げるのではないかと懸念しています。 欧州で始まったこの新たなロボタクシー実証実験の波は、こうした見方を覆すか、あるいは裏付けることになる可能性があります。したがって、ご自身の予想が、コンセンサス予想やより悲観的な見方とどのように異なるかを比較してみる価値があります。

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