Uber（UBER）は、Uber Eatsを中核の小売プラットフォームとして位置づけているのか、それとも資本集約的な副次的な事業として位置づけているのか？

• 今週初め、Uber Technologiesは、米国の「Uber Eats」にキールズ（Kiehl’s）、フェデックス・オフィス（FedEx Office）、ブリック・アート・マテリアルズ（Blick Art Materials）、アカデミー・スポーツ＋アウトドアーズ（Academy Sports + Outdoors）、チョイス・ペット（Choice Pet）が加わったと発表し、同アプリのオンデマンド配送の対象範囲を、レストランの食事にとどまらず、日用品などの小売分野へと大幅に拡大した。
• 「Uber Eats」を幅広い多カテゴリーの小売マーケットプレイスとして位置づけようとするこの動きは、Uberが拡大を続ける自動運転車分野での提携と相まって、同社が単一のプラットフォーム上でモビリティとショッピングの両方のニーズに応えるという方針における、より広範な転換を示唆している。
• ここでは、Uber Eatsを通じた非食品小売配送へのUberの進出が、同社の既存の投資ストーリーをどのように再構築し得るかを検証します。

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Uber Technologiesの投資ストーリーのまとめ

今日、Uberの株式を保有するには、同社のマルチプロダクト型「スーパーアプリ」戦略がユーザーエンゲージメントをさらに深化させ続けられると信じると同時に、自動運転車や小売配送への投資拡大が収益性を損なわないと確信する必要があります。Uber Eatsにおける最新の小売分野への追加展開は、クロスプラットフォーム戦略を裏付けるものですが、短期的な好材料となるのは、収益性の高い成長に向けた継続的な実行であり、今回の動きはそれに付随するものです。 現時点での最大のリスクは、依然として資本集約的な自動運転車の拡大と、それに関連する実行上の不確実性および規制上の不確実性であり、今週のニュースによってこの状況に実質的な変化はありません。

最近の動向の中では、レベル4のロボタクシーを世界的に展開するためのNuro、Lucid、Stellantis、Wayveとの提携が最も重要だ。これらは、小売事業の推進と並行して、人間のドライバー、自動運転車、多カテゴリの配送を単一のプラットフォーム上で融合させるという、より広範な取り組みの一環として位置づけられているからだ。 これらの自動運転車（AV）提携は、最終的には1回あたりのコストや、Uberがモビリティを「Eats」や小売などのサービスとどれほど効果的に結びつけられるかに影響を及ぼし、投資判断を後押しすることもあれば、疑問を投げかけることにもなり得る。

しかし、小売事業は表面的には魅力的に見えるものの、投資家は安全性、コンプライアンス、法的リスクをめぐる圧力が高まっていることにも留意すべきです...

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ベースラインの見通しと比較すると、最も楽観的なアナリストたちは、主に食料品や小売などの分野におけるクロスプラットフォームの成長加速を背景に、Uberが2029年までに約814億米ドルの売上高と177億米ドルの利益を達成できるとすでに想定していました。 Uber Eatsの小売分野への最新展開がこの傾向を加速させれば、実際の業績はこれらの予測に近づく可能性がありますが、一方で、自動運転（AV）事業での損失や、レストラン以外のデリバリー分野における競争圧力が予想とは異なる展開を見せた場合、株価の激しい変動にさらされるリスクも生じかねません。

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