ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 サウスウエスト航空（NYSE:LUV）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が同社を危険にしているかどうかである。
負債はいつ危険なのか？
負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
サウスウエスト航空の純負債とは？
以下の通り、サウスウエスト航空は2023年12月時点で79億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかしながら、同社の貸借対照表は115億米ドルの現金を保有していることを示しており、実際には35.7億米ドルの純現金がある。
サウスウエスト航空のバランスシートの健全性は？
最新のバランスシートから、サウスウエスト航空には、1年以内に返済期限が到来する123億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する137億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は115億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する11億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を134億米ドル上回っている。
この赤字は、174億米ドルという非常に大きな時価総額に比して相当なものであるため、株主はサウスウエスト航空の負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。 サウスウエスト航空は、負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
その一方で、サウスウエスト航空のEBITは昨年1年間で18％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、サウスウエスト航空が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 サウスウエスト航空は、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれませんが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深いことです。 過去2年間、サウスウエスト航空のフリーキャッシュフローは合計で大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
まとめ
サウスウエスト航空のバランスシートは、負債総額のため特に強力ではないが、35億7,000万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 現金があるとはいえ、サウスウエスト航空のEBITからフリー・キャッシュフローへの転換には懸念があり、この銘柄に特に安心はできない。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき部分である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあり、私たちは サウスウエスト航空の2つの警告サイン （うち1つは深刻な可能性がある！）を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.