フェデックス・コーポレーション（NYSE:FDX）の決算に市場は冷ややか

フェデックス・コーポレーション（NYSE:FDX）の株価収益率（PER）は16.6倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍を超え、PER35倍超も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近、フェデックスの業績と市場の後退に大きな違いはない。 多くの人がフェデックスの業績がさらに悪化すると予想しており、それがPERを引き下げているのかもしれない。 それでもフェデックスが好きなら、何か決断を下す前に業績が好転することを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾おうという計画なら、業績が崖から落ちないことを望むだろう。

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フェデックスに成長はあるか？

フェデックスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提があります。

昨年度の業績を振り返ってみると、フェデックスは1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 成長の欠如は、EPSの14％減というフェデックスの3年間の業績全体にとって何の助けにもならなかった。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率16％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

このことを考えると、フェデックスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとはまったく考えていないようだ。

フェデックスのPERの結論

株価収益率は特定の業界では価値を測る尺度として劣ると議論されていますが、強力な景況感指標となり得ます。

フェデックスのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 フェデックスの業績見通しとPERが一致しないのは、収益に対す る未観測の大きな脅威がある可能性がある。 少なくとも価格リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 フェデックスの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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