デルタ航空(NYSE:DAL)の株価収益率(PER)は6.6倍で、米国の企業の半数近くがPER18倍以上であり、PER32倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
デルタ航空は、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、PERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
デルタ航空の成長トレンドは？
PERを正当化するためには、デルタ航空は市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を164％という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年1.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率10％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この情報により、デルタ航空が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
最終結論
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、デルタ航空のアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じる。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
例えば、 デルタ航空には2つの警告 サインがある。
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