サイア（NASDAQ:SAIA）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 サイア・インク（NASDAQ:SAIA）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が永久に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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サイアの負債額は？

過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、サイアは1億8,300万米ドルの負債を抱えており、1年間でゼロから増加しています。 しかし、1,440万米ドルの現金もあるので、純負債は1億6,860万米ドルである。

サイアの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、サイアには12ヶ月以内に返済期限が到来する3億4,670万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する5億400万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1,440万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する3億8,070万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を4億5,550万米ドル上回る。

公開されているサイアの株式価値は142億米ドルと非常に高く、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 実質的に純負債を持たないサイアの負債負担は実に軽い。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、もうひとつは、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

サイアのEBITDAに対する純負債の比率は0.24と低い。 また、EBITは175倍の規模であるため、支払利息を容易にカバーできる。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、サイアは昨年、EBITを12％成長させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、サイアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間を考慮すると、サイアは全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業が負債を抱えることは、通常、より割高であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

サイアの金利カバーは、EBITDAに対する純有利子負債と同様、今回の分析では実質的にプラスであった。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算には、私たちは釘を刺すような思いがした。 上記のすべての要素を考慮すると、サイアは負債をかなりうまく管理していると思われる。 しかし注意しなければならないのは、負債水準は継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いということだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちがサイアで発見した 2つの警告サイン （重要な1つを含む）について学ぶ必要がある。

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