ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、J.B. ハント・トランスポート・サービス社（NASDAQ:JBHT）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に困るまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を一緒に検討する。
J.B. ハント・トランスポート・サービスの負債とは？
過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、J.B. ハント・トランスポート・サービスの負債は15億3,000万米ドルで、1年間で14億5,000万米ドル増加しています。 しかし、1億2,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約14億1,000万米ドルである。
J.B.ハント・トランスポート・サービスの負債の推移
最新の貸借対照表データを拡大すると、J.B. ハント・トランスポート・サービスには、12ヶ月以内に返済期限が到来する20.4億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する22.8億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は1億2,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は12億6,000万米ドル相当である。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を29億4,000万米ドル上回る。
公開されているJ.B.ハント・トランスポート・サービスの株式価値は179億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
J.B.ハント・トランスポート・サービスの純負債はEBITDAのわずか0.90倍である。 また、EBITはなんと11.3倍で支払利息をカバーしている。 つまり、J.B.ハント・トランスポート・サービスは、象がネズミに襲われるのと同じように、負債によって脅かされているわけではないのだ。 J.B.ハント・トランスポート・サービシズのEBITは前年比23％減少している。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、J.B.ハント・トランスポート・サービスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間で、J.B.ハント・トランスポート・サービスはEBITの16%に相当するフリー・キャッシュ・フローを報告している。 私たちにとって、これほど低いキャッシュ・コンバージョンは、債務を消滅させる能力について若干の不安を掻き立てます。
当社の見解
J.B.ハント・トランスポート・サービスのEBIT成長率は、今回の分析では実質的にマイナスであった。 例えば、金利カバー率は爽やかであった。 J.B.ハント・トランスポート・サービスの負債は、前述のデータポイントを総合的に考慮すると、少々リスキーだと思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 J.B.ハント・トランスポート・サービスは、 我々の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意しよう。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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