ユーロシーズ（NASDAQ:ESEA）は負債を返済し続けることができると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、Euroseas Ltd.(NASDAQ:ESEA）は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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ユーロシーズの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年6月時点のユーロシーズの負債は2億610万米ドルで、1年前の1億3,180万米ドルから増加しています。 しかし、6,970万米ドルの現金もあるため、純負債は1億3,640万米ドルとなる。

ユーロシーズの負債

最後に報告された貸借対照表によると、ユーロシーズの負債は、12ヶ月以内に5,360万米ドル、12ヶ月以降に1億7,430万米ドルの返済期限がある。 これらの債務を相殺するために、ユーロシーズは6,970万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる510万米ドルの債権を保有していた。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より1億5,310万米ドル多い。

これは多いと思われるかもしれないが、ユーロシーズの時価総額は3億1,040万米ドルであるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 とはいえ、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ユーロシーズのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.0と低い。 また、EBITは支払利息のなんと20.7倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、ユーロシーズは昨年、EBITを19％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ユーロシーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間を考慮すると、ユーロシーズは全体として現金の流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金は通常より高く、ほとんどの場合よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

我々の分析では、ユーロシーズの金利カバーは、負債にそれほど問題がないことを示すものである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのが得意なようだ。 以上のような要因を考慮すると、ユーロシーズの負債利用には少し慎重である。 負債が株主資本利益率を高めることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することを勧める。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 私たちは ユーロシーズに 4つの警告のサイン （少なくとも2つはちょっと不愉快なサイン ）を発見 した。

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