アレジアント・トラベル・カンパニー（NASDAQ:ALGT）の直近の決算報告は、ヘッドラインの数字が軟調であったにもかかわらず、株価はポジティブなパフォーマンスを見せている。 我々はいくつかの分析を行い、投資家が利益よりもむしろ注目しているかもしれないいくつかの肯定的な要因を発見した。
アレジアント・トラベルの収益に対するキャッシュフローの検証
財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。
つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、会社が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。
2024年3月までの12ヶ月間、アレジアント・トラベルは0.26の発生比率を記録した。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年度のフリーキャッシュフローは、前述の5,720万米ドルの利益とは対照的に、4億9,900万米ドルのマイナスであった。 また、アレジアント・トラベルのフリー・キャッシュ・フローは昨年も実際にマイナスであったため、株主が4億9900万米ドルの流出に悩まされたとしても理解できる。 しかし、考慮すべきことはそれだけではない。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。
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異常項目が利益に与える影響
残念ながら（短期的には）、アレジアント・トラベルは4,400万米ドル相当の異常項目により利益が減少した。 これが現金支出を伴わない費用であれば、キャッシュフローが堅調に推移していれば、発生率も改善したはずである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 このような異常経費が再び発生しないと仮定すれば、他の条件がすべて同じであっても、アレジアント・トラベルは来年、より高い利益を出すと予想される。
アレジアント・トラベルの利益パフォーマンスに関する我々の見解
アレジャイアント・トラベルは、異常項目が利益を圧迫しており、本来であれば高いキャッシュ・コンバージョンを示すことが容易であったはずだが、発生率によればそうではなかった。 対照的な考察を踏まえると、アレジアント・トラベルの利益がその根本的な潜在利益を適切に反映しているかどうかについて、我々は強い見解を持っていない。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、アレジアント・トラベルには4つの警告サイン （と少し気になる1つ）がある。
この記事では、ビジネスの指針として、利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する評価を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.