IHSホールディング(NYSE:IHS)の借入金利用はリスクを伴う

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 IHSホールディング・リミテッド（NYSE:IHS）は、事業で負債を利用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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IHSホールディングの純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年9月時点のIHSホールディングの負債は35億4,000万米ドルで、1年前の32億9,000万米ドルから増加している。 その一方で、4億2,540万米ドルの現金があり、純負債は約31億2,000万米ドルである。

IHSホールディングのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、IHSホールディングは12ヶ月以内に12億3,000万米ドルの負債、12ヶ月を超えて38億2,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、4億2,540万米ドルの現金と1億9,230万米ドルの債権が12ヶ月以内に支払われることになっている。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を44億4,000万米ドル上回っている。

この不足は9億3,960万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く見ている。 結局のところ、IHSホールディングは、債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮することになる。

IHSホールディングのEBITDAに対する純有利子負債の比率は4.1倍であり、心配する必要はないが、1.1倍という超低金利は高レバレッジの兆候であると考えられる。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 良いニュースは、IHSホールディングが過去12ヶ月間にEBITを5.5％改善させ、利益に対する負債水準を徐々に減らしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、IHSホールディングが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、IHSホールディングは、EBITの71%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

当社の見解

率直に言って、IHSホールディングの利子カバー率と負債総額を維持してきた実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 全体として、IHSホールディングには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それは報われるかもしれないが、この負債のマイナス面は、恒久的な損失のリスクが大きいことである。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外側に存在するリスクを含みうる。 当社の投資分析では 、 IHSホールディングは 1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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