SurgePays（NASDAQ:SURG）の魅力的な収益は株主にとって良いニュースばかりではない

サージペイズ・インク（NASDAQ:SURG）の最新決算発表は投資家を失望させた。 調査したところ、気になる数字がいくつか見つかった。

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サージペイズの収益にズームイン

財務オタクなら既にご存知の通り、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2023年12月までの12ヶ月間で、サージペイズは0.86の発生比率を記録した。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、同社は当期中に1,000万米ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、報告された2,060万米ドルの利益を大きく下回った。 この時点で、サージペイズは過去12ヶ月間にフリー・キャッシュ・フローを増加させることに成功したことを述べておかなければならない。 株主にとっては残念なことだが、同社は新株も発行しており、将来の利益に対する株主の取り分は希薄化している。 サージペイズの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にはより強力なキャッシュ・コンバージョンに戻る可能性があると信じる根拠となる。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきであろう。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

一株当たりリターンの可能性を理解するためには、企業がどれだけ株主を希薄化しているかを考慮することが不可欠です。 実際、サージペイズは新株を発行することで、過去12ヶ月間に発行株式数を39％増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を祝うのは、大きなピザの一切れを手に入れたからといって喜ぶようなもので、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 ここをクリックすると、サージペイズのEPSチャートを見ることができる。

サージペイズの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響について

サージペイズは3年前には赤字でした。 また、過去12ヶ月に限ってみても、1年前も赤字であったため、意味のある成長率はわかりません。 分かっているのは、過去12ヶ月で利益が出たのは素晴らしいことだが、もし同社が株式を発行する必要がなければ、その利益は1株当たりベースでもっと良くなっていただろう、ということだ。 つまり、希薄化が株主にかなり大きな影響を与えていることがよくわかる。

もしサージペイズのEPSが長期的に成長するのであれば、株価が同じ方向に動く可能性は飛躍的に高まります。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちはそれほど興奮しないでしょう。 そのため、企業の株価が伸びる可能性があるかどうかを評価することが目的であると仮定すれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言えます。

サージペイズの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、サージペイズは利益に対してキャッシュフローが弱く、これは利益の質が低いことを示しています。 これらすべてを考慮すると、SurgePaysの利益は、おそらくその持続可能な収益性のレベルについて過大な印象を与えていると言えるでしょう。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式への投資は検討しない。 SurgePaysは、 我々の投資分析において4つの警告サインを示しており、そのうちの1つは我々にとってあまり良いものではないことに注意してください...

SurgePaysの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てています。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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