イリジウム・コミュニケーションズ（NASDAQ:IRDM）のバランスシートはかなり健全

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、イリジウム・コミュニケーションズ社（NASDAQ:IRDM）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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イリジウム・コミュニケーションズの負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、イリジウム・コミュニケーションズの 2023 年 12 月現在の負債は 14.8 億米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、7,190万米ドルの現金があり、これを相殺すると、純負債は約14億1,000万米ドルとなる。

イリジウム・コミュニケーションズのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、イリジウム・コミュニケーションズは、12ヶ月以内に1億3,160万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて16億4,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するように、同社には7,190万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する9,170万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を16億1000万米ドル上回っている。

イリジウム・コミュニケーションズには31億6,000万米ドルの価値があるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、イリジウム・コミュニケーションズが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査すべきことは明らかである。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

イリジウム・コミュニケーションズのEBITDAに対する有利子負債比率（3.5）は、ある程度の負債を使用していることを示唆しているが、そのインタレストカバーは1.3と非常に弱く、高いレバレッジを示唆している。 これは、同社が多額の減価償却費と償却費を計上しているためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味する。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識しておく必要があるだろう。 明るい面を見れば、イリジウム・コミュニケーションズは昨年、EBITを55％増加させた。 新生児を母親が愛情を込めて抱きしめるように、このような成長は回復力を高め、同社を負債を管理するためのより強い立場に置く。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、イリジウム・コミュニケーションズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって嬉しいことに、イリジウム・コミュニケーションズは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

イリジウム・コミュニケーションズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、EBITの成長率と同様、この分析において真のプラスであった。 これとは対照的に、EBITで支払利息をカバーするのに苦戦していることが明らかになり、我々の信頼は損なわれた。 このようなデータ・ポイントを考慮すると、イリジウム・コミュニケーションズは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、イリジウム・コミュニケーションズには 3つの警告サイン （と、ちょっと気になる1つ ）がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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