フロンティア・コミュニケーションズ親会社（NASDAQ:FYBR）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレント社（NASDAQ:FYBR）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業もたくさんあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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フロンティア・コミュニケーション・ペアレントの負債額は?

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年3月時点のフロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントの負債は113億米ドルで、1年前の98億5,000万米ドルから増加しています。 しかし、15.2億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約97.9億米ドルと少ない。

フロンティア・コミュニケーション親会社のバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントは、12カ月以内に19億4,000万米ドルの負債を抱え、12カ月を超えて130億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は15億2,000万米ドルの現金と、12カ月以内に期限が到来する4億9,600万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を129億米ドル上回っている。

この不足は、63億米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用具、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注意深く観察することは間違いない。 結局のところ、フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討します。

フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントのEBITDAに対する有利子負債の比率（4.4）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆していますが、そのインタレストカバーは1.2と非常に弱く、高いレバレッジを示唆しています。 これは、同社が多額の減価償却費と償却費を計上しているためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味する。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 さらに悪いことに、フロンティア・コミュニケーションズ親会社のEBITは、過去12ヶ月で35％減少した。 収益が長期にわたってこのままだと、負債を返済できる可能性は雪だるま式に低くなる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、フロンティア・コミュニケーションズ親会社のフリー・キャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているだろうが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかである。

当社の見解

フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントのEBIT成長率は、一見したところ、この銘柄に疑問を抱かせるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 さらに、金利カバー率も信頼感を与えるものではない。 フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントは、バランスシートに大きな負担を抱えているように見える。 ミツバチ用のスーツを着ずにハチミツを採ると刺される危険があるので、この銘柄には近づかない方がいいだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 フロンティア・コミュニケーションズ・ペアレントについて、 4つの警告サイン （少なくとも2つは私たちを不快にさせる ）を 特定 しました。

そして、それらを理解することは、投資プロセスの一部であるべきだ。すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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