ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ASTスペースモバイル社（NASDAQ:ASTS）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ASTスペースモバイルの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月現在、ASTスペースモバイルの負債は1億6,110万米ドルで、1年前の470万米ドルから増加しています。 しかしその一方で、2億1,040万米ドルの現金も保有しており、4,890万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
ASTスペースモバイルのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ASTスペースモバイルは1年以内に3,190万米ドルの負債を抱え、その後1億8,400万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これと相殺すると、2億1,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する115万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計で476万米ドルの負債があることになる。
この状態は、ASTスペースモバイルのバランスシートが、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、かなり堅固であることを示している。 したがって、26億4,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 ASTスペースモバイルは、負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、ASTスペースモバイルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
12ヶ月間で、ASTスペースモバイルはEBITレベルで損失を出し、収益はUS$500kまで落ち込んだ。 率直に言って、これは良い兆候ではない。
では、ASTスペースモバイルのリスクは？
一般的に、赤字企業は黒字企業よりもリスクが高いことは間違いない。 そして、ASTスペースモバイルは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 また、同期間のフリーキャッシュフローは3億200万米ドルのマイナスとなり、9100万米ドルの会計上の損失を計上した。 純現金が4,890万米ドルしかないことを考えると、すぐに損益分岐点に達しない場合、同社はさらに資本を調達する必要があるかもしれない。 まとめると、フリーキャッシュフローがない以上、かなりリスクが高いと思われるため、この件には少し懐疑的である。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、我々はASTスペースモバイルの4つの警告サインを発見した（3つは我々とあまり相性が良くない！）ので、ここに投資する前に注意すべきである。
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