米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、モトローラ・ソリューションズ社（NYSE:MSI）はPER33.1倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のモトローラ・ソリューションズは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？
モトローラ・ソリューションズのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を26%という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計84％成長させることができたということでもある。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
展望に目を向けると、今後3年間は毎年11％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長を予測しており、大きな違いはない。
このような情報から、モトローラ・ソリューションズが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
モトローラ・ソリューションズのPERの結論
株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
モトローラ・ソリューションズのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高PERを押し下げるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
さらに、 モトローラ・ソリューションズについて我々が発見したこの 1つの警告サインについても知っておく必要がある。
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